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事件：
12 月26 日，国家发改委发布《国家发展改革委关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》，规定2017年1 月1 日之后，一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65 元、0.75 元、0.85 元，比2016 年电价每千瓦时下调0.15 元、0.13 元、0.13 元。同时明确，今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。2018 年1 月1 日之后，一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.40 元、0.45 元、0.49 元、0.57 元，比2016-2017 年电价每千瓦时降低7 分、5 分、5 分、3 分。
观点：
1、光伏电价略高于预期，行业进入健康发展期此次调价中光伏标杆上网电价略超市场预期。与此前两次调价的征求意见稿相比，一至三类资源区光伏上网电价降幅从最初的0.25 元、0.23 元和0.23 元收窄到最终的0.15 元、0.13 元和0.13 元，分布式光伏上网电价从最初0.2 元、0.25 元和0.3 元的降幅到现在维持原价不做调整，符合行业发展需求和技术现状。在现有的技术能力和成本水平下，调整后的价格为优质的企业保留了合理的盈利空间，将继续吸引新能源资本的投入，保证光伏行业的健康发展。上网电价的适当下调还将加剧企业盈利能力分化，优胜劣汰，推动行业集中整合。同时，通知还规定今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次，并鼓励竞价方式的价格形成机制，将倒逼企业通过技术创新等方式实现成本不断下降，促进光伏发电早日走向平价上网。
2、价格带动光伏东进，分布式光伏进入发展快车道光伏标杆上网电价对二三类资源区价格降幅较少，将有利于光伏产业优化布局，向东部消纳能力较强地区扩张，缓解弃光限电问题。同时，《通知》对分布式光伏发电价格维持不变，对光伏发展结构调整形成有效的价格引导机制，分布式光伏将成为下一阶段光伏行业增长的亮点。我们预计，未来4 年分布式光伏装机规模年均增长有望达12GW 左右。
3、电价下调将缓解可再生能源补贴资金压力
随着可再生能源新增装机规模的不断扩大，至今年上半年，该项补贴资金缺口累计已达550 亿元，预计全年可能突破600 亿元。预计未来光伏和风电标杆上网电价下调后，每年将分别减少新增可再生能源补贴资金需求45 亿元和15 亿元，减轻可再生能源补贴资金的压力，确保财政支持措施的延续性。
结论：
标杆上网电价调整落地为风光发电喂了一枚定心丸，合理的上网电价能够促进行业优势劣汰，保证行业的可持续健康发展。光伏政策持续加码分布式，看好未来光伏扶贫和示范项目等拉动下分布式光伏的快速发展，推荐林洋能源（东部地区分布式光伏电站龙头）、拓日新能（积极开拓光伏扶贫电站项目、分布式光伏电站项目）和京运通（东部屋顶分布式龙头）。
风险提示：分布式光伏发展低于预期，抢装造成光伏市场动荡，光伏成本下降低于预期。
12 月26 日，国家发改委发布《国家发展改革委关于调整光伏发电陆上风电标杆上网电价的通知》，规定2017年1 月1 日之后，一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.65 元、0.75 元、0.85 元，比2016 年电价每千瓦时下调0.15 元、0.13 元、0.13 元。同时明确，今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。2018 年1 月1 日之后，一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.40 元、0.45 元、0.49 元、0.57 元，比2016-2017 年电价每千瓦时降低7 分、5 分、5 分、3 分。
观点：
1、光伏电价略高于预期，行业进入健康发展期此次调价中光伏标杆上网电价略超市场预期。与此前两次调价的征求意见稿相比，一至三类资源区光伏上网电价降幅从最初的0.25 元、0.23 元和0.23 元收窄到最终的0.15 元、0.13 元和0.13 元，分布式光伏上网电价从最初0.2 元、0.25 元和0.3 元的降幅到现在维持原价不做调整，符合行业发展需求和技术现状。在现有的技术能力和成本水平下，调整后的价格为优质的企业保留了合理的盈利空间，将继续吸引新能源资本的投入，保证光伏行业的健康发展。上网电价的适当下调还将加剧企业盈利能力分化，优胜劣汰，推动行业集中整合。同时，通知还规定今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次，并鼓励竞价方式的价格形成机制，将倒逼企业通过技术创新等方式实现成本不断下降，促进光伏发电早日走向平价上网。
2、价格带动光伏东进，分布式光伏进入发展快车道光伏标杆上网电价对二三类资源区价格降幅较少，将有利于光伏产业优化布局，向东部消纳能力较强地区扩张，缓解弃光限电问题。同时，《通知》对分布式光伏发电价格维持不变，对光伏发展结构调整形成有效的价格引导机制，分布式光伏将成为下一阶段光伏行业增长的亮点。我们预计，未来4 年分布式光伏装机规模年均增长有望达12GW 左右。
3、电价下调将缓解可再生能源补贴资金压力
随着可再生能源新增装机规模的不断扩大，至今年上半年，该项补贴资金缺口累计已达550 亿元，预计全年可能突破600 亿元。预计未来光伏和风电标杆上网电价下调后，每年将分别减少新增可再生能源补贴资金需求45 亿元和15 亿元，减轻可再生能源补贴资金的压力，确保财政支持措施的延续性。
结论：
标杆上网电价调整落地为风光发电喂了一枚定心丸，合理的上网电价能够促进行业优势劣汰，保证行业的可持续健康发展。光伏政策持续加码分布式，看好未来光伏扶贫和示范项目等拉动下分布式光伏的快速发展，推荐林洋能源（东部地区分布式光伏电站龙头）、拓日新能（积极开拓光伏扶贫电站项目、分布式光伏电站项目）和京运通（东部屋顶分布式龙头）。
风险提示：分布式光伏发展低于预期，抢装造成光伏市场动荡，光伏成本下降低于预期。
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