国泰君安国际：清洁能源行业下调至中性评级

中国将于十三五期间继续对清洁能源的投资。为了优化能源结构以及实现国家2020年一次能源消费占比达15%的目标，中国必须在2020年时拥有至少770吉瓦的非化石燃料发电装机容量，意味着2016至2020年间约180吉瓦的净新增清洁能源发电装机。

中国政府调低了2020年的光伏发展目标。2020年的光伏发展目标由早前的150吉瓦被下调至110吉瓦，预示着中国政府对光伏发展态度的转变。另外，光伏发展十三五规划强调了对分布式光伏发展的重要性并列出了分布式需于2020年时达到60吉瓦的装机目标。由于政府未下调分布式光伏项目的电价补贴，我们相信国内对分布式光伏的投资将显著上升。

全球主要光伏装机国预计均将于2017年出现装机倒退。全球光伏装机预计将于2017年出现倒退，主要由于中美日三国均将于期内出现对光伏装机的回落。我们预计2017年全球新增光伏装机将介于55吉瓦至65吉瓦之间（较2016年的76.6吉瓦回落），而中国则预计于期内新增25吉瓦至28吉瓦（较2016年的34.5吉瓦回落）。

在行业前景的忧虑下，下调行业评级至“中性”。光伏材料于2017上半年的价格暴跌以及全球光伏装机年内预计将有所回落均为太阳能行业的前景增添了不确定性及忧虑。我们因此下调行业评级至“中性”。