磷酸铁锂会逐步缩小在动力电池上的应用范围

三元材料：综合多维优势，发展前景广阔三元材料综合了LiNiO2、LiCoO2、LiMn2O4的特点，三种过渡金属元素具有显著的协同效应，镍元素可以提高材料容量，钴元素主要起到减少阳离子混合占位、稳定层状结构的作用，锰元素则可以提高安全性和稳定性，因此三元材料具有能量密度高、循环寿命较长、安全性能较好等优点。

三元材料理论比容量可以达到接近300mAh/g，目前广泛应用的NCM622实际比容量在170mAh/g左右，未来随着技术的进一步发展，实际比容量仍有很大的上升前景。

磷酸铁锂技术较为成熟，安全性能较好，目前主要应用于储能、动力电池等领域。动力电池方面，客车上的应用更为普遍。未来随着三元材料性能的提高，我们认为磷酸铁锂会逐步缩小在动力电池上的应用范围。磷酸铁锂理论比容量可以达到170mAh/g，目前已经做到实际比容量140mAh/g左右，未来继续发展的上调空间不大。

钴资源较为紧缺，2016年以来钴价持续上涨不断压缩钴酸锂产业链利润空间。由于钴酸锂在在更高电压下的结构不稳定，因此钴酸锂继续向高电压发展需要更深的技术积淀。目前钴酸锂主要应用于3C领域，已经存在某些小型锂电领域如移动电源上三元与钴酸锂混用的趋势。钴酸锂理论比容量可以达到270mAh/g以上，目前已达到实际比容量在150mAh/g左右，未来随着技术发展实际比容量可上涨空间较大。未来钴酸锂主要将朝着高电压方向发展，将通过掺杂和表面包覆来提高高电压下钴酸锂的性能。

锰酸锂：成本优势明显，高温性能较差锰资源非常丰富，具有很大的成本优势。然而锰酸锂理论比容量仅有不到150mAh/g，考虑到其能量密度与高温性能，未来应用受限，大多应用在与其他材料掺杂使用的过程中。

综合来说，我们预计在动力电池领域，乘用车上三元材料的渗透率将不断提升，考虑到安全性以及相关政策调整，客车上磷酸铁锂仍将在一段时间内与三元材料分庭抗礼。小型锂电领域，短期内钴酸锂和三元材料并行。钴酸锂在容量、电压平台和压实密度等方面有较好的优势，尤其是在体积能量密度方面优势较为突出，因此在智能手机等领域还有空间。但是在充电宝、平板电脑等产品中，NCM已经有替代钴酸锂趋势。同时考虑到钴价上涨等因素，在3C产品领域，三元材料仍十分有潜力。