【申万宏源电新】光伏板块波动分析，我们的态度非常确定！建议买入隆基股份！

（1）印度宣布将于11月30日举行口头听证会，展开对从中国、台湾和马来西亚进口太阳电池和组件的反倾销调查。
（2）能源局进一步理清未来补贴调整思路，分布式光伏补贴退出时间点可能在2025年，7年时间分布式市场未来大有可为。伴随电力市场改革推进，2020年后建立竞争性电力市场，以及匹配的补贴机制。

我们对此事件的观点如下
（1）印度拥有庞大的新能源发电项目储备，且国家政策已经高度绑定光伏，其产业链短板是光伏制造业。根据尼赫鲁国家太阳能计划，2022年印度光伏并网目标100GW。

（2）制造业的核心资产争夺是全球视野下的必然趋势。本次调查的本质是为了引导国内光伏公司去印度设厂，我们在近期发布的100页光伏行业深度报告<<全球视角下的中国光伏行业发展>>中也在提示这一可能性。

（3）印度市场目前高度依赖中国，破局之路在于海外建厂投资，但是市场份额仍在中国厂商手中。根据2016年海关数据，中国组件占据印度市场份额的87%。而在2017年上半年，我国出口印度组件规模超过4800MW，同比增长165%。

（4）与十年前不同，如今中国光伏市场需求稳居国内第一，国外反倾销已经无法动摇我们的竞争优势。我们认为未来三年国内光伏市场需求处于45-55GW稳定区间，因此对国内光伏板块不必恐慌。此外，出口印度市场以多晶组件为主，对于单晶硅片出货影响有限。

（5）能源局近期探讨补贴调整路径及可能性，未来竞争性电力市场以及匹配的补贴机制，路径和目标趋于清晰。我们的结论是，调整只是市场波动。