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近期，无锡奥特维科技股份有限公司（下称“奥特维”）提交了申报稿，拟科创板上市，公开发行股票不超过2467万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，奥特维的收入持续上升，但赚的钱却越来越少。
亏并不是“亏”
据了解，奥特维主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售，产品主要应用于晶体硅光伏行业和锂动力电池行业。
奥特维在招股说明书中表示，亚洲已成为全球最大的光伏设备市场，自2010年以来，中国一直是全球最大的光伏设备市场。
随着中国厂商向东南亚地区进行产业转移，亚洲成为了主要的光伏设备市场，2018年，中国光伏设备市场规模达到了220亿元。
或许得益于行业的发展，2016年-2018年，奥特维分别实现营业收入43976.99万元、56602.6万元、58600.27万元，呈现持续上升的趋势。此外，在锂动力电池行业，奥特维已与力神、比克、远东福斯特(36.760, 0.19, 0.52%)、盟固利、卡耐、格林美(4.590, -0.05, -1.08%)、金康汽车等电芯、PACK、整车知名企业，建立了较好的业务合作关系。
一位业内人士向IPO日报表示，力神、比克是动力电池领域的知名企业，特别是从2018年动力电池装机总量来看，力神在行业中能排到第四位。
需要指出的是，虽然奥特维在锂动力电池行业已与较多知名客户进行了合作，但晶体硅光伏行业仍就是其收入的主要来源。
招股说明书显示，2016年-2018年，奥特维光伏设备产生的销售收入分别为41634.87万元、47783.81万元、51489.24万元，分别占当期主营业务收入的94.67%、84.42%、87.94%。
另外，2016年-2018年，奥特维的归母净利润分别为-10516.74万元、2760.14万元、5051.51万元，也呈现持续增长的趋势，但近三年，奥特维累计亏损了近3000万元。
与此同时，IPO日报查询发现，奥特维的获利能力呈现持续上市的趋势其实是一个“假象”。
2016年-2018年，奥特维扣非后归母净利润分别为7592.88万元、4782.91万元、4468.92万元，奥特维2016年扣非后归母净利润是近三年来最高的。
与此同时，IPO日报发现，之所以2016年奥特维归母净利润为-10516.74万元，主要是因为其进行了1.7亿元的股份支付。
那么问题来了，为什么奥特维在营业收入持续上升的情况下，其扣非后归母净利润却持续下降？
IPO日报查询发现，出现上述情况或许是与奥特维的毛利率有关。
招股说明书显示，2016年-2018年，奥特维的综合毛利率分别为46.63%、38.25%、34.07%，2018年的综合毛利率较2016年下降超过12个百分点。
与此同时，奥特维的利润还较依赖税收优惠。
招股说明书显示，2017年-2018年，奥特维的税收优惠合计为3325.8万元、3210.04万元，分别占当期利润总额的86.94%、56.35%。
经营现金净流出超1.2亿元
除了上述情况之外，IPO日报还发现，奥特维的现金流可能会出现问题。
招股说明书显示，2016年-2018年，奥特维应收票据及应收账款的余额分别为10927.76万元、26941.99万元、31491.18万元；存货余额分别为19803.47万元、28445.77万元、37696.08万元，两者合计占当期流动资产余额的比例达77.5%、81.51%、90.43%。
近三年，奥特维应收票据及应收账款和存货的余额占流动资产的比例持续上升，特别是2018年，两者的占比已超过了9成。
对此，一位注册会计师向IPO日报表示，从奥特维的财务架构来看，其货币资金的余额可能不会很高，如果未来公司扩大规模经营，其应收票据及应收账款和存货变现不及时，很可能会导致公司的现金流出现问题，从而影响到公司的经营。
“奥特维的应收票据及应收账款存在大幅增加的情况，很可能会导致奥特维经营活动产生的现金流量净额波动较大。”上述注册会计师向IPO日报表示。
IPO日报查询发现，奥特维的经营活动产生的现金流量净额确实波动较大。
2016年-2018年，奥特维经营活动产生的现金流量净额分别为3875.53万元、-10874.42万元、-5315.86万元，近三年，奥特维经营活动现金净流出超过1.2亿元，且近两年都未在经营活动上获得到净现金流入。
对此，奥特维表示，如果公司不能改善经营活动现金流不佳的状况，从中长期看，可能对公司业务发展能力造成较大不利影响，极端情况下甚至可能对公司持续经营能力造成较大不利影响。
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