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2023年前三季度光伏新增装机128.94GW，同比增长145%。海外市场，由于俄乌冲突等偶发原因，去年光伏产品出口大爆发，今年，继续呈现出高增长势头，前三季度光伏产品出口实现出口额415.93亿美元，同比增长1.9%。
与此同时，光伏产业面临一系列的挑战，首先在于产能过剩，价格大跳水。硅料价格从去年顶峰时期的30.3万元/吨跌至三季度末8万元/吨左右。硅片价格三季度更是接连下跌。光伏组件价格从年初的1.9元/W左右，跌至1.2元/W。近来多家央企集采项目开标价甚至低于1元/W。其次，海外市场高库存累积以及价格下跌，对以出口为导向的光伏企业产生了重大影响。
那么，作为光伏产业的中坚力量的上市企业前三季度表现如何，业绩背后反应了什么样的光伏产业形势，又揭示什么样的产业发展态势呢？
国际能源网/光伏头条（PV-2005）梳理了108家光伏相关上市企业财报，基于营收、净利润、毛利率、负债率、现金流、总资产、研发投入、货币资金等8维度，全面解读前三季度光伏企业交出的成绩单。
前三季度光伏企业8大TOP10
光伏产业即将进入新的发展周期，龙头企业持续发力的同时，也体现出了微妙的变化，有企业高速增长，有企业相对低迷。国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计前三季度光伏企业8大TOP10，揭示前三季度光伏头部企业以及整个光伏产业的走势。
通威、隆基、晶科领衔营收榜
国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计，今年前三季度108家企业营收合计11976.61亿元，排名前十的企业，营收全部在400亿元之上，依次分别为，通威股份、隆基绿能、晶科能源、天合光能、特变电工、晶澳科技、粤水电、TCL中环、阳光电源、正泰电器。10家企业合计营收6941.85亿元，占总营收的57.96%。
从增长幅度来看，有81家企业实现了正向增长，27家企业营收同比下滑，占比达到了25%。增长幅度超1倍的企业，仅10家。
从第三季度营收排行榜来看，通威股份、天合光能、晶科能源、隆基绿能、特变电工、晶澳科技、阳光电源、粤水电、正泰电器、TCL中环排名前十。头部企业之中，通威、隆基、特变、晶澳、TCL中环营收同比均出现了不同程度的下滑。
增幅方面，71家企业实现了正向增长，营收同比下滑的企业增加至37家，占比达到34.26%。
通威、隆基、特变领衔净利润榜
归属净利润方面，108家企业总计净利润1039.48亿元。通威股份、隆基绿能、特变电工、阳光电源、晶澳科技、晶科能源、TCL中环、大全能源、天合光能、石英股份排名归属净利润榜前10名。这10家企业，合计净利润为782.97亿元，占总净利润的60.72%。
108家企业，有98家归属净利润为正值，占比达到90.74%。10家企业出现了亏损。增长幅度方面，有73家企业归属净利润同比增长，35家增幅下滑。
从第三季度归属净利润排行榜来看，通威股份、阳光电源、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、特变电工、石英股份、TCL中环、天合光能、晶盛机电排名前十。头部企业之中，通威、隆基、特变、TCL中环同比归属净利润均出现了不同程度的下滑。
增幅方面，60家企业实现了正向增长，归属净利润同比下滑的企业增加至48家，占比达到44.44%。
特变、通威、隆基领衔总资产榜
总资产是一个企业综合实力的直接体现。截止今年三季度末，108家企业总资产合计25070.77亿元，排名前十的企业依次为特变电工、通威股份、隆基绿能、天合光能、TCL中环、晶科能源、粤水电、正泰电器、晶澳科技、阳光电源。排名前十的企业之中，前9名总资产均超千亿元！排名前十家企业合计总资产13247亿元，占比为52.84%。
增长率方面，91家企业总资产呈正向增长，占比为84.26%。17家企业，总资产同比下滑，占比为15.74%。
通威、特变、晶科领衔现金流榜
经营性现金流是一个企业经营能力的综合体现。截止今年三季度末，108家企业经营性现金流净额合计1123.65亿元，排名前十的企业依次为通威股份、特变电工、晶科能源、天合光能、大全能源、隆基绿能、晶澳科技、阳光电源、TCL中环、捷佳伟创，这十家企业合计经营性现金流净额为964.58亿元，占比高达85.84%。
增长率方面，46家企业经营性现金流净额呈正向增长。44家企业，同比下滑，占比为40.74%。
隆基、通威、天合领衔货币资金榜
货币资金，是指存在货币形态的现金，包括放在银行和公司的货币。货币资金是企业经营的命脉。随着新一轮产业周期的到来，各家企业对于保有的货币资金尤为重视。今年三季度，108家企业货币资金合计4308.67亿元，排名前十的企业依次为隆基绿能、通威股份、天合光能、特变电工、晶科能源、大全能源、粤水电、晶澳科技、东方日升、TCL中环，这十家企业合计货币资金为2398.17亿元，占比高达55.66%
石英股份、金开新能、芯能科技领衔毛利率榜
毛利率是企业盈利能力的体现。前三季度，排名前十的企业依次为石英股份、金开新能、芯能科技、美畅股份、帝尔激光、高测股份、大全能源、禾迈股份、微导纳米、晶盛机电。这十家企业平均毛利率为53.5%。
按照主营业务来划分，3家硅料企业，平均毛利率为34.84%；5家硅片企业平均毛利率为19.82%；6家电池企业，平均毛利率为17.85%；16家组件企业毛利率为13.47%。12家逆变器企业，平均毛利率为33.7%；4家支架企业，平均毛利20.51%。
108家企业之中，毛利率不足10%的企业为12家，占比为11.11%。
从单季度各家光伏上市企业毛利率来看，第三季度，石英股份、芯能科技、美畅股份、金开新能、嘉寓股份、帝尔激光、禾迈股份、高测股份、岱勒新材、微导纳米排名前十。其中主营石英坩埚的石英股份毛利率高达90.15%。
108家企业之中，毛利率不足10%的企业为14家，占比为12.96%。
金刚光伏、嘉寓股份、中利集团排名负债率榜前十
负债率展现一个企业负债经营情况，也是企业经营能力的体现。今年前三季度，负债率排名前十的企业依次为金刚光伏、嘉寓股份、中利集团、粤水电、协鑫集成、帝科股份、捷佳伟创、奥特维、京山轻机、双良节能。这十家企业平均负债率为85.29%。
108家企业之中，负债率超50%的企业为66家，占比为61.11%。低于50%的企业为42家，占比为38.89%。
隆基、晶科、天合领衔研发费用榜
研发费用情况一定程度展现企业技术研发的重视程度。今年前三季度，研发费用排名前十的企业依次为TCL中环、阳光电源、隆基绿能、先导智能、粤水电、天合光能、大族激光、晶科能源、爱旭股份、通威股份。这十家企业合计研发费用135.08亿元，占比108家企业总研发费用的40.84%。
108家企业之中，研发费用超1亿元的企业为70家，占比为64.81%。其余企业研发费用则不足1亿元。
硅料、硅片价格暴跌
相关企业业绩大幅下挫
从今年年初开始，硅料价格持续下跌。以单晶复投料为例，1月初均价为17.62万元/吨，2月曾出现短暂反弹，最高增至24.01万元/吨。此后一路下跌，从六月中旬开始维持在8万元/吨，跌幅超50%。硅片价格走势基本与硅料价格趋同，跌幅同样在50%以上。
在此背景之下，以硅料为主业的通威股份、大全能源以及特变电工子公司新特能源深受影响，业绩出现了不同程度下滑。其中大全能源今年前三季度，营收、归属净利润双双大幅下滑，归属净利润同比降幅更是高达66.09%。除大全能源之外，通威股份与特变电工归属净利润也出现了不同程度的下滑。
硅片方面，双雄隆基绿能与TCL中环营收增幅走弱。隆基绿能前三季度营收同比增幅为8.55%，TCL中环则同比出现了下滑。不过两家龙头企业，有良好的利润控制能力，归属净利润均出现了正向增长。
除两大巨头之外，去年表现抢眼弘元绿能与京运通，业绩均出现了大幅下滑。双良节能则凭借高度一体化的布局，业绩出现了大幅度的反弹。
电池/组件
企业相互踩踏，技术红利持续
与硅料、硅片价格走势相同，电池、组件端价格同样大幅下跌。其中以组件跌幅最大。今年年初组件招投标价格尚在1.9元/W左右，而三季度末，由于企业之间竞争加剧，不论一线品牌还是二三线企业，争相降价，组件价格基本跌破了1.2元/W。
与此同时，备受国内企业重视的欧洲市场，由于价格持续下跌，以及库存的累积，让国内许多组件企业深受影响。以横店东磁为例，年初原先预计今年出货量为8至9GW，由于欧洲市场库存管理所致，其主动下修出货目标至7GW。
除此之外，尽管龙头企业不论是在规模、技术、市场渠道、品牌等多方面具有优势，但也面临相当激烈的竞争。对此，隆基绿能总裁李振国表示，隆基今年组件方面与年初计划有一定差距，可能达到85%左右水平。
受此影响，大多数电池、组件企业业绩均出现了增速放缓的趋势。其中爱旭股份、易成新能、中利集团、海泰新能、拓日新能、聆达股份、中利集团等企业营收、净利润甚至出现了下滑。
然而，在技术迭代的档口，那些率先进行技术转型的企业获得了技术迭代红利。例如晶科能源、天合光能、钧达股份等。以晶科能源为例，前三季度组件出货52.2GW，不仅排名组件出货榜头名，而且N型组件出货量高达29.8GW，占比57%，这也是其营收、净利润双双大幅增长的主要原因。
逆变器/支架
受累高库存，业绩趋缓
根据海关数据，今年9月逆变器出口46.5亿元，同比下降29%，环比下降6%。欧洲高库存不仅影响组件，而且也影响到逆变器。固德威、德业股份、昱能科技等企业前三季度同比增幅均出现了不同程度下滑。不过由于今年上半年，逆变器企业整体惊艳，所以前三季度，大多数企业业绩都呈正向增长趋势。
国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计16家逆变器、支架相关企业，除昱能科技、意华股份之外，其余企业营收、净利润全部实现正向增长。
毛利率方面，12家逆变器企业毛利率为33.7%，德业、禾迈、昱能三家微逆概念企业则超40%。
据国际能源网/光伏头条（PV-2005）观察，今年前三季度逆变器企业业绩整体趋稳，逆变器龙头阳光电源则呈现出高速增长的趋势。前三季度营收、净利润均出现了翻倍增长，经营性现金流更是高达45.52亿元。
对于高速增长的原因，阳光电源在业绩交流时表示，得益于市场全球品牌力提升和研发创新力提升；规模效应带来期间费用率下降以及运费、汇率、品牌影响力等因素。今年前三季度阳光电源逆变器出货超83GW，其中地面项目贡献占67%。除此之外，阳光电源的储能业务高速增长也是业绩向好的一个重要原因。
支架企业方面，除意华股份之外，中信博、振江股份、清源股份业绩均出现了不同幅度的增长。在毛利率方面，支架企业普遍均在20%左右，比许多电池、组件企业的毛利率都要高。
光伏设备企业
扩产潮、技术迭代的受益者
国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计，在17家光伏设备上市企业中，12家企业营收实现正向增长，13家企业净利润同比上升。只有弘元绿能、大族激光、京运通、精工科技等少数几家企业营收、归属净利润出现下滑。
国际能源网/光伏头条（PV-2005）长期跟踪光伏产业的投扩产情况。今年以来，随着产能过剩的危机始终高悬，但光伏企业仍然热衷于扩产。今年上半年每月几乎新增签约投资项目近千亿元。受此影响，作为光伏卖铲人的光伏设备企业业绩出现了高速增长的趋势。
与此同时，光伏设备企业渐渐趋于多元化经营。例如双良节能、京运通、弘元绿能、高测股份向一体化方向发展，已经逐渐发展成为主营多个环节的光伏制造企业。
光伏辅材：
组件封装材料企业低迷
坩埚、金刚线企业表现亮眼
主营光伏玻璃、背板、金刚线、胶膜、银浆、石英坩埚的34家光伏辅材企业中，9家企业营收同比下滑。17家企业归属净利润同比下滑。德力股份、东尼电子、海优新材、鹿山新材、天洋新材等5家企业甚至出现了亏损。
受累于光伏产业链价格持续走低，光伏辅材的盈利空间也受到了不同程度的压缩。据国际能源网/光伏头条（PV-2005）观察，今年以来封装材料企业不论是光伏玻璃、背板、还是胶膜环节企业，业绩普遍低迷。
光伏玻璃领域，南玻A、凯盛新能、安彩高科、德力股份四家企业归属净利润同比出现下滑。安彩高科与亚玛顿毛利率甚至不足10%，这也一定程度反应了光伏玻璃领域的现状。
光伏背板领域，赛伍技术、乐凯胶片、明冠新材归属净利润也出现了大幅下滑。光伏胶膜领域多数企业业绩同样下滑。作为组件封装材料的光伏背板与光伏胶膜，受组件价格的拖累，业绩下滑原因不言自明。
当然，光伏辅材之中也有表现强势的环节，如石英坩埚以及金刚线。石英坩埚领域的石英股份以及欧晶科技业绩均出现大幅增长。其中石英股份归属净利润更是高达42.07亿元，增幅高达638.32%，毛利率高达88.75%
金刚线企业方面，岱勒新材、三超新材、美畅股份表现强势，业绩均出现了不同程度的增长。
光伏电站：
龙头企业大扩张
国际能源网/光伏头条（PV-2005）统计，16家光伏电站相关企业，其中12家营收实现正向增长，4家营收同比下滑。净利润方面有3家企业亏损，5家企业净利润同比下滑。
今年以来，随着产业链上游价格走低，光伏电站企业成本压力下降，营收业绩向好。国际能源网/光伏头条（PV-2005）据正泰电器披露的数据发现，截止今年前三季度，正泰电器持有光伏电站装机容量14.85GW，其中户用光伏更是高达12.49GW。如此庞大的电站规模为正泰电器贡献了42.925亿元营收。
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