协鑫无视争议 打造光伏帝国

一座由协鑫（集团）控股有限公司（以下简称“协鑫”）打造的光伏帝国，已雏形初显。

8月3日，*ST集成公告称，经深交所[微博]核准，*ST集成股票将于2015年8月12日起恢复上市。此前，*ST集成前身——超日太阳能资不抵债破产，以协鑫为代表的九方投资人支付14.6亿元将其收入麾下。

随着*ST集成复牌，协鑫董事长朱共山的光伏“野心”将显露无遗。另一方面，*ST集成低价定增或藏利益输送的余波仍未平息。

强势布局

“发迹于热电，闻达于光伏”，这是朱共山的真实写照。

在早先借助热电厂完成资本积累后，2006年，朱共山又借助江苏中能硅业科技发展有限公司（以下简称“中能硅业”）这一平台，染指光伏。三年后，协鑫以263.5亿港元收购中能硅业，并将后者的硅业资产注入保利协鑫能源。

此后，朱共山长期“拥硅为王”。在2011年，光伏行业发展跌至谷底，但保利协鑫能源的多晶硅产能却增加到6.5万吨/年，硅片产能提升至8GW/年，成为全球最大的硅片生产商。

“朱共山每在关键时刻都能弄到钱。”一位业内人士向《中国经营报》记者直言，几乎全行业亏损的情况下，协鑫依然有财力布局多晶硅业务。 该人士称，当时银行对光伏企业避而远之，但协鑫意外获得了约150亿元的贷款和各类融资。

同期，协鑫还借助保利协鑫这一上市平台，发行了总额15亿元的票据。

“眼下，协鑫多晶硅产能已排世界第一位了，”中国可再生能源学会副理事长孟宪淦表示，历经疾速扩张，协鑫已经牢牢掌控了多晶硅的主动权。

另一方面，朱共山在布局协鑫新能源和*ST集成时，遭遇广泛质疑。特别是购并超日太阳能一案，涉及关联交易等多项污点。

知情人士称，盐城阿特斯协鑫阳光电力科技公司20%股权由*ST集成从保利协鑫硅材料（太仓）公司购得，而*ST集成的实际控制人朱共山间接持有保利协鑫能源32.40%的股份，保利协鑫能源又间接持有协鑫太仓100%的股份。因此，协鑫太仓为*ST集成关联方，故已构成关联交易。

但无论如何，如今，协鑫旗下三大上市公司平台已然搭建完毕。

无视争议

无论是在行业还是资本市场，对协鑫的争议和质疑声始终没有停歇。

一位光伏企业的CEO在接受记者采访时就对协鑫颇有微词。在他看来，协鑫虽然在多晶硅方面具备成本和技术优势，但大行业朝不保夕，协鑫却大肆宣扬平价上网，有意压低价格挤兑同行，扰乱行业发展，“这是不负责任的表现”。

今年6月初，*ST集成也因低价定增饱受质疑。该方案所购资产的实际控制人分别为朱共山和朱钰峰，两者为父子关系，这招致投资者不满，认为该定增方案背后有利益输送之嫌。不过，上述方案仍然在临时股东大会上获得通过。

在孟宪淦看来，尽管打通了硅料、组件、电站等光伏全产业链，但协鑫也面临风险。“产业链拉得过长，首先要面临资金链的问题，另外一个就是管理方面的问题，” 孟宪淦表示，多晶硅是化工行业，光伏电站属于发电业务，组件、电池又属于半导体领域，各个产业链分属于不同专业，要有各方面非常专业的技术和管理人才，“不是所有的企业都适合搞全产业链，除非你是非常大的财团”。

“朱共山现在布局看起来非常宏大，从技术进步、人才吸纳、企业管理等方面都有很多挑战，特别是在金融市场方面，玩不好就会带来毁灭性打击，”中国能源经济研究院首席光伏产业研究员红炜认为，光伏是资金密集型产业，在这种规模经济当中，任何一个决策上的失误，都可能会给一个企业带来致命性打击。

一位分析人士亦表示，虽然协鑫已掌握我国近50%的多晶硅产能，和半数以上的太阳能企业有直接的供货关系，但未来多晶硅一旦被薄膜或其他新的形态替代，则协鑫将面临灭顶之灾。